CRISIS ECONOMICA

Esta noticia que vi en el diario expansion puede aclarar dudas y motrar de mejor forma los problemas reales que ha tenido nuestra economia, y en relación con ello como los diferentes sistemas de gestion han fallado al no detectar este fraude que se produjo, como los organismo no han visto o no quisieron ver y como los altos directivos hacian la vista gorda con la consiguiente crisis en la que nos encontramos.

"Hemos vendido nuestra alma al diablo por dinero"
Publicado el 24-10-08 , por Miquel Roig / Daniel Badía

A las 3:58 de la tarde del 5 de abril de 2007, un empleado de la agencia de calificación de crédito Standard & Poor’s en Nueva York comenta a un compañero suyo que la operación en la que están trabajando «es ridícula».El compañero le responde que, efectivamente, el modelo de ráting que están usando para calificarla «no captura la mitad del riesgo». Ante las dudas del primero sobre si deberían emitir un ráting o no, el segundo le saca de dudas: «Calificamos todas la emisiones [...] Podría estar estructurada por vacas y todavía la calificaríamos». Una transcripción de esta conversación, mantenida a través internet, es uno de los documentos que el Comité de Supervisión de la Cámara de Representantes del Congreso de EEUU esgrimió durante la comparecencia de los altos ejecutivos de las tres principales agencias de ráting -S&P, Moody’s y Fitch Ratings-. Los tres directivos trataron de explicar por qué habían calificado con ráting triple A (que indica la mayor seguridad posible de la capacidad de un emisor de hacer frente a sus deudas), unos activos que no eran merecedores de ello. Estos activos eran, sobre todo, titulizaciones de créditos hipotecarios estadounidenses, que incluían una cantidad importante de préstamos de baja calidad (subprime), que fueron vendidos con ráting AAA a entidades financieras de todo el mundo, que confiaron ciegamente en esa calificación sin emprender un análisis del producto que estaban comprando. El volumen de titulizaciones estadounidenses (hipotecarias y no hipotecarias) entre 2005 y 2007, supera los 4,5 billones de dólares. No todas ellas son de mala calidad, pero desde el inicio de la crisis las entidades financieras de todo el mundo ya han provisionado pérdidas de 516.000 millones de dólares. Anteojeras Pero no se trata de un problema exclusivo de S&P. Durante la sesión, salieron a la luz otros documentos, como la declaración de un empleado anónimo de Moody’s, que ponía en duda la validez de sus calificaciones. «Me parece que hemos estado llevando anteojeras y que nunca hemos cuestionado la información que se nos daba [...] Esos errores, combinados, nos hacen parecer o bien incompetentes para el análisis crediticio, o bien que hemos vendido nuestra alma al diablo por dinero, o un poquito de ambas cosas», afirmó el empleado en una encuesta interna a finales de 2007. Estos documentos recuerdan a aquellos e-mails que los analistas bursátiles de lo grandes bancos de inversión se enviaron en plena burbuja tecnológica de finales de los noventa, en los que reconocían que algunas de las acciones que recomendaban comprar, eran «basura». El proceso judicial de entonces se cerró con una multa de 1.400 millones de dólares a diez bancos de inversión. El consejero delegado de Moody’s, Raymond McDaniel, aseguró durante su comparecencia que la agencia había desarrollado sistemas para prevenir los confilictos de interés. Sin embargo, el Comité sacó a la luz un documento en el que el propio McDaniel ponía en entredicho la efectividad de esos controles, y sembraba dudas sobre la calidad de las calificaciones: «Los analistas y los directores generales estaban continuamente presionados por banqueros, emisores e inversores, cuyas opiniones podían influir en el juicio sobre el crédito [...] Esto, unido al fuerte énfasis interno en la cuota de mercado y en los márgenes, constituye un riesgo para la calidad de los ratings crediticios», aseguró McDaniel en una reunión con directivos de Moody’s en octubre de 2007. Por su parte, Deven Sharma, presidente de S&P, reconoció que «una serie de supuestos previos que utilizamos para preparar ratings sobre titulizaciones hipotecarias no funcionó», pero aseguró que la compañía ya había iniciado procedimientos para corregir sus errores: «Nuevos procedimientos de buen gobierno y controles designados a salvaguardar la integridad de los ratings; cambios analíticos en los análisis; hacer llegar y compartir nuestro supuestos con el público; y nuevas maneras de comunicar y explicar al mercado los ratings, su utilidad y sus limitaciones». En cuanto al intercambio de mensajes de sus analistas, aseguró que el «inapropiado» lenguaje utilizado, «no prueba mala conducta» y «no refleja la cultura de la firma». Pero las agencias no solamente han recibido críticas por haber calificado inadecuadamente las titulizaciones hipotearias. La caída de grandes entidades financieras con elevadas calificacioens crediticias también ha despertado reproches, a la vez que ha recordado quiebras como las de los gigantes estadounidenses Enron y WorldCom. Lehman Brothers, que entró en proceso concursal el pasado 15 de septiembre, contaba ese día con un ráting A; su compatriota Bear Stearns. que tuvo que ser rescatado el pasado 14 de marzo, mantenía una calificación de BBB; y la aseguradora AIG, que vivió una situación similar a mediados de septiembre, cayó con A-. Estos ráting son más elevados que los de algunas entidades españolas. Pero la respuesta de las agencias es la similar que en otras crisis: que hacen la mejor valoración posible con la información de la que disponen. Los líderes políticos y los bancos centrales ya han lanzado algunos dardos envenenados contra las agencias de ráting, y han dado los primeros pasos para mejorar su operativa. Uno de los momentos clave será probablemente la cumbre que se celebrará el próximo 15 de noviembre en Washington, en lo que ya se ha bautizado como el segundo Bretton Woods.

Para ver toda la noticia: http://www.expansion.com/2008/10/23/inversion/1224796146.html